El ratio precio-beneficio, PER (del inglés
Price to Earnings Ratio) es un ratio que compara el precio de una
acción con el beneficio por acción (BPA) de la empresa.
Este ratio nos dice cuanto están dispuestos a pagar
los inversores por cada euro de beneficio de la empresa que estemos
analizando; por ejemplo, en estos momentos en los que la cotización
de Telefónica es de 4,12 € y su beneficio por acción (BPA)
estimado es de 0,67 €, el PER calculado nos arroja el
siguiente resultado 4,12 / 0,67 = 6,15.
El PER se utiliza exclusivamente en el
análisis fundamental, es un ratio financiero que, desde mi punto de
vista, ha perdido la utilidad de antaño puesto que, entre otros
tantos factores y ratios empresariales, ya no ofrece ese seguro, o
garantía, de "apuesta segura". Un PER bajo, que en
principio podría inducirnos a pensar en precios de ganga, puede
estar (normalmente es así) avisándonos de una infravaloración
merecida, de que hay una buena razón presionando a la baja las
cotizaciones de la empresa estudiada; lo que se conoce como "trampas
de valor".
La interpretación del PER (6,15) para la
cotización actual de Telefónica (4,12 €) nos indica el número de
años que va a tardar en generar beneficios similares al precio
actual de la acción. En este contexto de precios (4,12 €) y
beneficio por acción (0,67 € por año, si es que este último se
mantiene en estos niveles) podemos concluir que la empresa Telefónica
nos "devolverá" la inversión, vía beneficios, en un
periodo de 6 años y, aproximadamente, un mes.
Bajo mi punto de vista, a la hora de invertir y
sacar provecho de la operativa bursátil, es mejor hacerlo en títulos
con PER elevado en sectores con "tirón"; el PER
elevado, puede en principio indicarnos una sobrevaloración de la
empresa y cierto temor a un recorrido adicional al alza, cierto, pero
tenemos que hacernos la siguiente pregunta ¿Prefiero comprar duros a
cuatro pesetas? o ¿Prefiero subirme a un tren en movimiento, que va
rápido y se mueve el alza? esto último ocurre con el sector
tecnológico del que se esperan crecimientos de doble dígito en sus
beneficios, en cada recorte técnico han venido fabulósas
oportunidades de incorporarse y obtener posteriormente grandes
rendimientos.